Почему падает цена на акции Сбербанка

Акции Сбербанка: стоит ли покупать в 2020 году? Дивиденды, прогнозы, влияние кризиса

Автор: Даниил Гаврилов

Публичное акционерное общество Сбербанк — российский финансовый конгломерат, крупнейший транснациональный банк России. Филиальная сеть банка на 2019 год включает 11 территориальных банков и около 14 тысяч подразделений по всей стране

На 2020 год по величине активов группа находится на первом месте, а в рейтинге — 100 самых надежных банков России по версии Форбс, Сбер занимает 4-е место.

Выводы

Бизнес Сбербанка близок к пределу своего развития, и ему уже становится тесно. Поэтому ожидать кратного прироста этих акций в ближайшие годы не стоит, по крайней мере, при отсутствии инноваций и появления новых ниш и продуктов (например, продуктов на основе криптовалют и т.д.).

В случае ухода Германа Грефа со своего поста, риски стагнирования бизнеса Сбербанка усиливаются, поэтому рекомендуется в этом случае продать часть (например, половину) имеющихся акций, если их цена будет достаточно высока на тот момент.

На данный момент (сентябрь 2017 года) акции находятся на своих исторических максимумах:

• около 180 рублей за одну обыкновенную акцию
• около 145 рублей за одну привилегированную акцию

Поэтому именно в данный момент обычному инвестору-физическому лицу имеет смысл воздержаться от покупки этих акций или снизить долю этих акций в своём портфеле.

Портфель акций — это необходимость для любого неопытного инвестора, т.к. это — единственный способ защитить себя от непредсказуемости каждого отдельного бизнеса.

Имея 10 акций самых крупных российских бизнесов, мы очень сильно снижаем риски убытков от проблем отдельно взятого бизнеса. Какие это могут быть проблемы?

Достаточно взглянуть на график акций Газпрома:

Акция может… просто не вырасти!

В то время как если бы мы держали портфель из нескольких акций, то получили бы хорошую прибыль:

Или достаточно всопмнить ЮКОС — это была самая перспективная компания российского рынка акций…

Таким образом, целесообразно иметь акции Сбербанка на сумму, не превышающую 10% от всех средств, предназначенных для вложений в акции. Остальные средства рекомендуется вложить:

• В надёжные (безрисковые) Облигации Федерального Займа (ОФЗ)
• В надёжные (ликвидные) акции крупного российского бизнеса

Как это делать, будет рассказано на страницах данного сайта.

Использование Индивидуального Инвестиционного Счёта (ИИС) сильно снижает риски и увеличивает потенциальную прибыль от вложений в акции Сбербанка, поэтому не стоит пренебрегать возможностями, которые на данный момент предоставляет нам государство: добавить +13% к любым нашим инвестициям.

Где купить акции Сбербанка и сколько это стоит

Приобрести акции Сбербанка можно через любого лицензированного брокера — профессионального участника рынка. Наличие лицензии можно проверить на сайте ЦБ РФ. Он является регулятором рынка ценных бумаг в России.

Стоимость покупки бумаг банка зависит от тарифного плана конкретного брокера. Пример — тариф «Универсальный» Открытие брокер. Сбор 0,057%. Или тарифный план БКС-Старт у БКС. Величина комиссии зависит от оборота в день. До 1 млн. руб. — 0,0354%.

Список брокеров, через которых можно приобрести акции Сбербанка на Московской бирже.

Каков прогноз по стоимости акций Сбербанка

Как говорилось ранее, увеличение стоимости в несколько раз от ценных бумаг крупнейшего финансового института в России ждать не стоит. Такое возможно только в случае, если организация начнёт внедрять совершенно новый продукт. Так, например, Герман Греф публично высказал идею внедрения технологии блокчейн и организацию функционирования криптовалют. Возможно из-за введённых инноваций прибыль гиганта существенно увеличится.

Динамика стоимости акций Сбербанка за период с 2011 по октябрь 2018 года:

На начало октября 2018 года стоимость ценных бумаг Сбербанка составляет приблизительно 200 рублей за акцию. Это не самый лучший показатель. На акции очень влияют опасения от введения пакета новых американских “адских” санкций. Напряженная ситуация будет сохранятся до проведения промежуточных выборов в США в ноябре 2018 года.

Технический анализ акций Сбербанка позволяет говорить об их недооцененности. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что они существенно подорожают в течение ближайших 12 месяцев (до 250 рублей за акцию). Такое оценку они дают, потому что инвестиционные продукты крупнейшего банка остаются привлекательными для инвесторов. Организация продолжает получать стабильную прибыль, хотя политическая ситуация оказывает сильное отрицательное влияние. В долгосрочной перспективе, когда Герман Греф покинет свой пост председателя, риски дальнейшего развития организации увеличатся.

Давайте вспомним, как вообще Сбербанк попал в собственность Центробанка

Центральный банк РФ – контора специфическая. С одной стороны, его активы как бы находятся в федеральной собственности, его главу назначает Госдума и он подвластен президенту РФ. С другой стороны юридически ЦБ РФ не является органом государственной власти и остается независимым от правительства. Интересная такая конструкция.

Исторически у Центробанка точно такие же права на Сбербанк, как, например, у Украины – на Крым. И тот и другой активы были безвозмездно переданы Никитой Хрущёвым: Крым от России Украине на старте правления, в 1954 году, система сберегательных класс от Минфина Центробанку – на излёте, в 1963-м. Таким образом, никаких оснований требовать у государства денег Центробанк по сути не имел. Если России так уж был нужен Сбербанк, она в качестве правопреемницы СССР имела все права получить его совершенно бесплатно.

Центробанк до сделки 10 апреля 2020 года владел 50% +1 голосующей акцией «Сбербанка». Остальные 49 % акции находились и по сей день находятся в свободном обращении. 70% от этих акций аккумулированы в руках крупных иностранных спекулянтов. Процитирую экономиста Юрия Пронько, высказавшегося по этому вопросу:

» Резидентам США принадлежат 40% так называемых свободных акций Сбера. 40% принадлежат американцам, которые ввели против нас санкции и не собираются их отменять. Британцам принадлежат 29,5% так называемых свободных акций. То есть почти 70% свободных акций Сбера принадлежат Западу. Вот она, реальная картина, которую вы должны знать».

Если посмотреть «сделку века» в динамике, то выглядит она следующим образом. Сперва ЦБ РФ приобрел контрольный пакет Сбербанка по «бросовой цене», поскольку заниженные оценки его рыночной стоимости «рисовали» американские компании. Далее при прямой поддержке правительства Сбербанк разрастается до состояния рыночного монстра.

Спрашивается, если сделка происходит между государственными органами, то почему просто не передать акции Сбербанка на баланс Минфина РФ?

ЦБ РФ под руководством Эльвиры Набиуллиной в последние годы стал убыточным. Из-за устроенной ею зачистки банковского сектора и неудачных биржевых игр, а может быть еще по каким-то скрытым от наших глаз причинам, Центробанк показал в 2017 году убытки на сумму в 435,3 миллиарда рублей, в 2018 — 434,7 миллиарда. Откуда же взять деньги на то, чтобы независимый от государства ЦБ свел концы с концами? Конечно, у нас с вами, из нашего Фонда национального благосостояния. Поэтому Набиуллина и была категорически против безвозмездной передачи акций Сбербанка на баланс Минфина РФ, так как только продажа за живые деньги позволяла ей прикрыть дыру в балансе ЦБ.

Но надо сказать, при все при этом, при осуществлении этой сделки сам Центробанк остался еще и в наваре. Снова процитирую Юрия Пронько, который рассказал, сколько Сбербанк заработал на продаже «Сбербанка»:

«На вопрос журналистов, сколько Сбер себе оставит, мне понравился ответ главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной: полтриллиона. Полтриллиона! Ничего в своё время не заплатив, полтриллиона. Вы можете открыть баланс ЦБ и увидеть, что этот актив стоит значительно меньше, чем полтриллиона. То есть в результате того, что команда Набиуллиной не справилась со своими прямыми обязанностями, и жулики типа Минца, братьев Пугачёвых выводили отсюда деньги, в их любимый Лондон, конечно. Который, на поверку, владеет почти 30% так называемых свободных акций Сбербанка. Вот, вы понимаете, вот это реальная жизнь».

В 10:21 по Москве стоимость привилегированных акций Сбербанка снизилась на 8,03%, дойдя до уровня в 202,35 руб.

При этом обыкновенные бумаги обвалились на 8,36% – до 208,24 руб. Котировки снизились после даты отсечения, объяснили независимые эксперты.

Годовое собрание акционеров Сбербанка России состоялось в прошлом месяце. На нем одобрили выплату рекордной суммы дивидендов за 2019 г., а это 422,4 млрд. рублей (50% итоговой финансовой деятельности банка по МСФО). За одну акцию Сбербанк выплатит 18,7 руб.

Рокировка в Российском Сбербанке

1 октября нынешнего года свой пост покинул старший вице-президент компании Виктор Шкипин, который возглавлял отдел коммуникации и маркетинга. По его словам, он ушел с должности исключительно по причинам личного характера.

По мнению первого заместителя правления Льва Хасиса, бывший сотрудник помог вывести бренд “Сбер” на финансовый рынок. Он принимал непосредственное участие и во внедрении новых форматов банковских отделений, а также запустил такие проекты, как СберИндекс и СберПресс.

С 7 октября пост ушедшего Виктора Шкипина займет вице-президент банка Владислав Крейнин, ранее работавший на посту директора по росту бизнеса экосистемы SberX и возглавлявший разработку бренда “Сбер”.

Почему просели акции Сбербанка

Акции Сбербанка сильно упали в пятницу после закрытия реестра акционеров по расчетам “Т+2”. За прошлый год объем дивидендов утвердили на уровне 18,7 рублей за бумагу (8,2% – к стоимости, которая была зафиксирована на момент завершения торгов 1 октября).

По мнению независимых экспертов, это падение оказало большое влияние на динамику всех фондовых индексов России, где существенный вес имеет Сбербанк.

Аналитика из “Интерфакс-ЦЭА” объяснили смешанную динамику российских акций разными сигналами, которые в последнее время поступают от глобальных рынков капитала. Оказывает свое воздействие упавшая в цене нефть и фондовые индексы США, которые продолжают снижаться.

В то же время европейские фондовые площадки, которые тоже ощутили спад на старте торгов, к вечеру наблюдали компенсацию снижения. Ряд индикаторов даже оказался “в плюсе”, как британский FTSE.

Если говорить об общем объеме торгов ценными бумагами из расчета индекса биржи Москвы, то по итогам основной сессии 2 октября от дошел до отметки в 78,84 млрд. рублей.

На обыкновенные акции Сбербанка из них пришлось 23,03 млрд., 6,52 млрд. – на бумаги “Газпрома”, 5,19 млрд. – на акции “Норильского никеля”.

Давайте вспомним, как вообще Сбербанк попал в собственность Центробанка

Центральный банк РФ – контора специфическая. С одной стороны, его активы как бы находятся в федеральной собственности, его главу назначает Госдума и он подвластен президенту РФ. С другой стороны юридически ЦБ РФ не является органом государственной власти и остается независимым от правительства. Интересная такая конструкция.

Исторически у Центробанка точно такие же права на Сбербанк, как, например, у Украины – на Крым. И тот и другой активы были безвозмездно переданы Никитой Хрущёвым: Крым от России Украине на старте правления, в 1954 году, система сберегательных класс от Минфина Центробанку – на излёте, в 1963-м. Таким образом, никаких оснований требовать у государства денег Центробанк по сути не имел. Если России так уж был нужен Сбербанк, она в качестве правопреемницы СССР имела все права получить его совершенно бесплатно.

Центробанк до сделки 10 апреля 2020 года владел 50% +1 голосующей акцией «Сбербанка». Остальные 49 % акции находились и по сей день находятся в свободном обращении. 70% от этих акций аккумулированы в руках крупных иностранных спекулянтов. Процитирую экономиста Юрия Пронько, высказавшегося по этому вопросу:

» Резидентам США принадлежат 40% так называемых свободных акций Сбера. 40% принадлежат американцам, которые ввели против нас санкции и не собираются их отменять. Британцам принадлежат 29,5% так называемых свободных акций. То есть почти 70% свободных акций Сбера принадлежат Западу. Вот она, реальная картина, которую вы должны знать».

Если посмотреть «сделку века» в динамике, то выглядит она следующим образом. Сперва ЦБ РФ приобрел контрольный пакет Сбербанка по «бросовой цене», поскольку заниженные оценки его рыночной стоимости «рисовали» американские компании. Далее при прямой поддержке правительства Сбербанк разрастается до состояния рыночного монстра.

Спрашивается, если сделка происходит между государственными органами, то почему просто не передать акции Сбербанка на баланс Минфина РФ?

ЦБ РФ под руководством Эльвиры Набиуллиной в последние годы стал убыточным. Из-за устроенной ею зачистки банковского сектора и неудачных биржевых игр, а может быть еще по каким-то скрытым от наших глаз причинам, Центробанк показал в 2017 году убытки на сумму в 435,3 миллиарда рублей, в 2018 — 434,7 миллиарда. Откуда же взять деньги на то, чтобы независимый от государства ЦБ свел концы с концами? Конечно, у нас с вами, из нашего Фонда национального благосостояния. Поэтому Набиуллина и была категорически против безвозмездной передачи акций Сбербанка на баланс Минфина РФ, так как только продажа за живые деньги позволяла ей прикрыть дыру в балансе ЦБ.

Но надо сказать, при все при этом, при осуществлении этой сделки сам Центробанк остался еще и в наваре. Снова процитирую Юрия Пронько, который рассказал, сколько Сбербанк заработал на продаже «Сбербанка»:

«На вопрос журналистов, сколько Сбер себе оставит, мне понравился ответ главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной: полтриллиона. Полтриллиона! Ничего в своё время не заплатив, полтриллиона. Вы можете открыть баланс ЦБ и увидеть, что этот актив стоит значительно меньше, чем полтриллиона. То есть в результате того, что команда Набиуллиной не справилась со своими прямыми обязанностями, и жулики типа Минца, братьев Пугачёвых выводили отсюда деньги, в их любимый Лондон, конечно. Который, на поверку, владеет почти 30% так называемых свободных акций Сбербанка. Вот, вы понимаете, вот это реальная жизнь».

Как могли бы принести вложения

Например, россияне в 2009 году купили ценные бумаги Сбербанка на 100 тысяч рублей за эти деньги он мог получить в свою собственность 4,273 тыс. акций (100000 / 23,4 = 4273,5).

Решив продать данный актив на 1 января 2019 года, он будет способен заработать 796,359 тыс. руб. (4273 * 186,37 = 796359,01).

Таким образом, ценные бумаги главного Банка России в течение 10 лет, прибыль почти 696,4 тыс. рублей, в процентном отношении – почти на 700% (70% годовых).

Кроме того, по своим ценным бумагам, что банк выплачивает дивиденды.

Таблица 1. История дивидендных выплат 2010-2018

Источник: сайт Сбербанка

Таким образом, только дивиденды, вы смогли заработать 127,12 тыс. руб.

Общий доход будет 823,48 тыс. руб.

У «Сбербанка» рекордная прибыль, но акции упали в цене. Стоит ли инвестировать?

«Сбербанк» опубликовал финансовый отчет по МСФО за второй квартал 2018 года. Чистая прибыль составила 215,3 млрд рублей. Это на 16% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Прибыль «Сбербанка» растет рекордными темпами, но акции дешевеют, упав за последние месяцы с 285 до 185 рублей. Разбираемся в причинах падения.

Основные финансовые показатели за 2 квартал 2018

• Чистая прибыль составила 215,3 млрд руб, включая чистую прибыль Денизбанка в размере 7,0 млрд руб;
• Прибыль на обыкновенную акцию составила 9,13 руб, увеличившись на 14,4% по сравнению со 2 кварталом 2017 года;
• Рентабельность капитала в годовом выражении достигла 24,4%, а рентабельность активов – достигла 3,3%;
• Чистые комиссионные доходы увеличились на 29,1% г/г до 113,7 млрд руб;
• Отношение операционных расходов к операционным доходам улучшилось до 32,2%;
• Кредиты до вычета резерва под обесценение увеличились на 6,4% за 2 квартал до 19,5 трлн руб. Розничный кредитный портфель вырос на 6,5% до 6,0 трлн руб, а корпоративный портфель – на 6,3% до 13,5 трлн руб за квартал.

«Сбербанк» продолжает наращивать прибыль. За шесть месяцев этого года чистая прибыль банка составила 427,4 млрд рублей. Это на 21,4% больше, чем в прошлом году (352,2 млрд). Если темпы роста во втором полугодии будут такими же, как и в первом, чистая прибыль «Сбербанка» по итогам 2018 года может достигнуть 900 млрд рублей (в 2017 — 748,7 млрд).

Чистая прибыль «Сбербанка» по МСФО. Источник — «Сбербанк».

До апреля 2018 года акции «Сбербанка» были одним из самых привлекательных активов Московской биржи, демонстрируя восходящую динамику и отражая рост прибыли компании. Однако за последние шесть месяцев акции обвалились на 35%, вернувшись к уровню осени 2017 года.

Динамика котировок обыкновенных акций «Сбербанка». Источник — Московская Биржа

Почему акции падают?

Обратимся к структуре акционерного капитала «Сбербанка» (по состоянию на май 2018):

1. 50% + 1 акция принадлежит Центральному банку РФ;
2. 45,6% — зарубежным инвестиционным фондам;
3. 1,52% — российским юридическим лицам;
4. 2,84% — частным инвесторам.

Как мы видим, основными покупателями акций «Сбербанка» были зарубежные инвесторы — это крупные инвестиционные фонды и банки. Пока российская экономика росла, инвесторы активно покупали акции. Но за последние месяцы инвестиционный климат ухудшился: угроза новых санкций со стороны США, под которые могут попасть российские государственные банки, вызвала волну распродаж на фондовом рынке. Основной удар пришелся как раз на акции «Сбербанка». В результате курс акций начал резко падать.

Дивиденды Сбербанка в 2019 году

Осенью 2017 года «Сбербанк» принял новую дивидендную политику на 2018-2020 годы, согласно которой в ближайшие три года банк планирует последовательно увеличивать дивидендные выплаты до уровня 50% чистой прибыли в 2020 году при условии достижения уровня достаточности базового капитала в соответствии с требованиями Базель III, на уровне 12,5%. По итогам первого полугодия уровень достаточности капитала «Сбербанка» составил 12%. Продажа турецкого Денизбанка добавит к этому значению от 0,5 до 1 процента. Сделка должна быть закрыта до конца 2018 года.

Считаем дивиденды

По итогам 2017 года чистая прибыль «Сбербанка» по МСФО составила 748,7 млрд рублей. На дивиденды было решено направить 36,2% прибыли — 271 млрд руб. У «Сбербанка» есть два вида акций — обыкновенные и привилегированные:

• 21 586 948 000 обыкновенных акций;
• 1 000 000 000 привилегированных акций.

Чтобы рассчитать размер дивидендов, нужно разделить сумму прибыли, направляемую на дивиденды, на общее количество акций: 271 000 000 000 рублей делим на 22 586 948 000 акций. Получаем 12 рублей на одну акцию.

Если «Сбербанк» заработает 900 млрд рублей по итогам 2018 года и направит 36,2% от этой суммы на дивиденды, размер выплат на одну акцию может составить 14,4 руб. Если будет направлено 40% чистой прибыли — 16 рублей на акцию.

Стоит ли инвестировать?

Фундаментально акции «Сбербанка» недооценены рынком. Причины недооценки мы выяснили — угроза ужесточения санкций сопровождает отток иностранного капитала из России. Девальвация рубля и риск роста инфляции косвенно влияет на бизнес «Сбербанка»: замедление экономического роста сказывается на снижении покупательской способности граждан. Как следствие, люди опасаются брать новые кредиты на покупку жилья, автомобилей и бытовой техники. Рост инфляции вынуждает банки повышать ставки по вкладам, а это снижает их процентный доход.

Эти факторы могут повлиять на темпы роста прибыли банка в будущем. По итогам 2018 года «Сбербанк» скорее всего покажет рекордную прибыль. Дивиденды за 2018 год должны быть выше прошлогодних, они не зависят от стоимости акций. По этим причинам мы включили привилегированные акции «Сбербанка» в наш дивидендный портфель на 2019 год. Дивидендная доходность по ним может превысить 10%.